Silber als Diversifikationselement im Portfolio

Warum ist das Korrelationsprofil von Silber anders als das von Gold?

Wie wir in einem früheren Artikel dargestellt haben, stammt die Nachfrage nach Silber zu einem erheblichen Teil aus der Industrie. Der Silberpreis koppelt sich dadurch enger an das Wirtschaftswachstum als der Goldpreis. Wächst die Wirtschaft, zieht meist auch die industrielle Nachfrage und damit der Silberpreis an, das verläuft in eine ähnliche Richtung wie eine gute Entwicklung der Aktienmärkte, nicht in die entgegengesetzte.

Was bedeutet das in einer Krisensituation?

Das ist einer der wichtigsten, oft übersehenen Unterschiede: In einer schweren Wirtschaftskrise, wenn die Aktienmärkte fallen und die Industrieproduktion zurückgeht, kann auch die industrielle Nachfrage nach Silber schwächer werden. Das wirkt der monetären Nachfrage entgegen, die den Preis sonst nach oben treiben würde. Beim anfänglichen Markteinbruch der Coronavirus-Pandemie war dies deutlich zu beobachten, der Silberpreis fiel vorübergehend stärker als der Goldpreis, gerade wegen dieser beiden gegenläufigen Effekte.

Warum ist Silber kein "reiner" sicherer Hafen?

Bei Gold stammt die Nachfrage fast ausschließlich aus monetären und Anlagemotiven, deshalb kann sich die Logik des sicheren Hafens in Krisenzeiten klarer durchsetzen. Bei Silber konkurriert diese Logik mit der industriellen Nachfrage, das macht Silber als reines Krisenschutzinstrument weniger vorhersehbar. Das bedeutet nicht, dass Silber kein nützlicher Bestandteil einer Ersparnis sein kann, sondern nur, dass sein Verhalten komplexer ist.

Wann zeigt sich der Diversifikationswert dennoch?

Bei längeren, monetär geprägten Krisen. Ist eine Krise vor allem monetärer Natur, etwa eine Geldentwertung oder Währungskrise, ohne industriellen Produktionsrückgang, kann die monetäre Komponente dominieren. Dann kann sich Silber ähnlich wie Gold verhalten.

Über einen langen Zeitraum mit mehreren Zyklen. Kurzfristig schwankt die Korrelation zum Aktienmarkt stärker, langfristig kann Silber dennoch zur Diversifikation beitragen, nur weniger vorhersehbar als Gold. Das ist keine Garantie für eine künftige Kursentwicklung.

Welche praktische Schlussfolgerung lässt sich daraus ziehen?

Silber verhält sich nicht zwangsläufig wie Gold als sicherer Hafen. Wer speziell für den Krisenfall eine möglichst reine Diversifikation anstrebt, sollte wissen, dass Gold in dieser Rolle verlässlicher sein kann. Mehr dazu in unserem Artikel über den Zusammenhang zwischen Gold und dem Aktienmarkt.

Silber ist eher ein Hybridinstrument. Es folgt teilweise der monetären Logik von Gold, teilweise der von Industrierohstoffen und in gewisser Hinsicht dem Wirtschaftszyklus der Aktienmärkte, das ergibt ein komplexeres, aber potenziell interessantes Diversifikationsprofil.

Silber ist selten das primäre Element in einem Portfolio. Wer in erster Linie eine mögliche Komponente der langfristigen Diversifikation sucht, für den kann ein größeres Gewicht bei Gold der naheliegendere Ausgangspunkt sein, Silber eher als ergänzendes, an das Wirtschaftswachstum gekoppeltes Element. Die passende Gewichtung hängt immer von Ihrer persönlichen Situation, Ihren Zielen und Ihrer Risikobereitschaft ab.

Wie fügt sich das in eine gesamte Edelmetallstrategie ein?

Wer bereits Gold als Instrument der langfristigen Diversifikation hält, für den kann Silber eine zusätzliche, aber anders geartete Diversifikation bedeuten: keinen reinen Schutz gegen Aktienmarkteinbrüche, sondern ein ergänzendes Element, das an das Wirtschaftswachstum und industrielle Trends wie die Umstellung auf grüne Energie gekoppelt ist. Auch das ist nicht garantiert, sondern nur ein mögliches Szenario.

Wie messen Analysten das genau?

Ähnlich wie bei Gold vergleichen Analysten statistisch die Kursbewegungen eines Zeitraums, zwischen Silber und einem Aktienindex sowie zwischen Silber und Gold. Wichtig zu wissen: Dieser Wert verändert sich mit der Zeit und je nach untersuchtem Zeitraum, deshalb ist es sinnvoller, ihn als Bandbreite mit wechselnder Tendenz zu betrachten als als eine einzelne, statische Aussage.

Häufige Fragen

Ist Silber genauso ein sicherer Hafen wie Gold? Weniger eindeutig, denn die industrielle Nachfragekomponente konkurriert mit der monetären Logik des sicheren Hafens, das macht das Verhalten in Krisenzeiten weniger vorhersehbar.

Warum fiel der Silberpreis zu Beginn der Coronavirus-Krise, wenn Silber als sicherer Hafen gilt? Weil der Rückgang der industriellen Nachfrage die monetäre, auf einen sicheren Hafen ausgerichtete Nachfrage vorübergehend überlagerte, das zeigt gut die doppelte Natur von Silber.

Wann verhält sich Silber am ehesten ähnlich wie Gold? Vor allem bei Krisen mit vorwiegend monetärem Ursprung, bei denen nicht ein Rückgang der Industrieproduktion, sondern eine Geldentwertung oder Währungskrise im Zentrum steht.

Was eignet sich besser für eine reine Diversifikation: Gold oder Silber? Gold ist in der Regel das verlässlichere, reinere Diversifikationsinstrument in Krisenzeiten, Silber eher ein hybrides, auch an Wirtschaftszyklen gekoppeltes Ergänzungselement. Die passende Wahl hängt von Ihrer individuellen Situation ab.

Warum lohnt es sich trotzdem, das Korrelationsprofil von Silber zu kennen? Weil Sie dadurch realistischere Erwartungen haben und nicht enttäuscht sind, wenn sich Silber in einer Krise nicht wie Gold verhält, sondern eher dem Wirtschaftszyklus folgt.

Fazit

Die Diversifikationsrolle von Silber im Portfolio ist komplexer als die von Gold, weil die industrielle Nachfragekomponente Silber auch an das Wirtschaftswachstum und die Zyklen der Aktienmärkte koppelt, nicht nur an die monetäre Logik des sicheren Hafens. Das bedeutet, dass Silber sich in einer Krise weniger vorhersehbar verhält als Gold, langfristig und bewusst eingesetzt kann es aber dennoch eine mögliche Komponente der langfristigen Diversifikation eines Portfolios sein. Kurzfristig sind auch Verluste möglich. Die passende Entscheidung hängt immer von Ihrer persönlichen Situation ab, vor einer Entscheidung sollten Sie auch eine unabhängige fachliche Einschätzung einholen.